监管者谨记：任何时候不得先于市场投机

　　早报首席评论员袁幼鸣

　　让印花税率回到千分之一是归还市场权利的重要一步。那些歧视新兴中国内地股市的人把A股市场鄙称赌场，入市投资者均为赌徒。被他们不幸言中，去年“5?30”提高印花税率后，股市真变成了赌场。

　　市场的性质决定市场行为。“5?30”后，先是不收取印花税的权证被爆炒，曾达到日交易额超1000亿元的疯狂，出现了“钾肥义庄”这样的大闹剧、大丑闻。接着，同样不收印花税的封闭式基金被爆炒，一度几乎消灭折价率。“5?30”后，无论是机构，还是个人，所有的市场参与者均变成了趋势投资者，集体以博取差价为目的，直接源于市场心态恶化。市场心态恶化又是由于市场监管者搞机会主义在先所致。在一种报复性的机会主义情绪中，公募基金带头做多，股指被推至6000点以上，具有信息优势的社保、保险、央企财务公司资金知道市场将被行政力量打压，便高位出货。去年10月起，公募基金被“窗口指导”，最终导致散户、基民血流成河。

　　资本市场这一惨重的教训表明：由于种种原因，市场参与者可能在某一个阶段狂热而不理性，任何时候，监管者都需要保持头脑清醒，不得率先搞机会主义。否则，局面将不可收拾。

　　那些事实上一窍不通的所谓专家蛊惑了监管者，未来一段时间，他们将一如既往恬不知耻地暴跳如雷，指责监者的救市举措。监管者理当不予理睬，并吸取教训，不再亲近小人。或许某些人主观上未必想当“小人”，但他们对资本市场缺乏基本认识又好为监管者之师，后果免不了是：祸国殃民。

　　降印花税是归还市场权利实质性的一步，挽回投资者对监管者的信任、重建投资者对市场的信心还有很多事情需要做。其中，最重要的一个原则是：把切实保护中小投资者利益的“国九条”承诺落实到市场的每一个角落。相当长一段时间以来，这句话已经不被提及。一国监管者不提保护中小投资者利益本身就是奇闻怪事，恐吓、阻止投资者入市不是保护投资者利益。

　　当下，保护中小投资者利益，首先应根除那些损害散户、基民而向利益集团输送巨额利益的掠夺性机制。比如，恢复在上一轮熊市实行的新股按流通市值配售的做法。股改后重新进行新股发行，走回了即使网上也由大资金拿大头的老路，结果是，垄断上市资源的国资控股公司股票发行出高价，把风险输入到二级市场，二级市场开锣时机构再来个对敲开出天价，一路出货，套死所有被忽悠进去的散户。像中国石油那样的套死220万个家庭的丑闻天怒人怨，再也不能重演！